并购套利

　　在并购活动中发挥重要作用的另一类专家是套利者。通常情况下，套利是指在一个市场买入一类资产，接着在另一个市场卖岀这些资产。风险套利者寻求同类资产在不同市场上的价格差异，尽力从低价格市场买入并在高价格市场中卖出。在并购中，套利者会购买有可能被收购的公司的股票，期望在交易结束时获得收购溢价。这种情况之所以被称作风险套利，是因为套利者在购买目标公司的股票时不能确定交易是否会完成。他们会评估交易 完成的可能性，购买交易完成概率足够高的公司的股票。

　　并购套利和风险如影随形。在市场状况恶化、经济衰退时，并购交易经常会被取消。20世纪80年代末就发生过这种现象，当时的股票市场在1987年崩盘，同时垃圾债券市场急剧萎缩。垃圾债券市场在那个时代曾经推动了 许多负债型并购交易的进行。此外，随着并购浪潮的结束，并购交易的数量大幅度减少，减少了可以获取收益的套利机会。

　　一些投资银行设立了套利部门。但是，如果一家投资银行同时正在为客户收购某公司提供咨询服务，就必须在套利部门和直接为客户提供服务的咨询部门之间构建一道“长城”。通过这种方式，使套利者无法利用咨询部门拥有的、未公开的内部信息来从中获利。利用内幕消息获得金融收益是一种违反证券法规的行为。

　　在过去的5〜10年间，套利业务得到了非常巨大的发展。市场上活跃着一些专门从事并购套利的基金。这些基金可以同时参与多个交易，它们通常在收购正式宣布后买入股票。由于这些基金的收益不像别的投资项目那样容易受到市场的影响(除非发生急剧的、非预期的市场逆转)，因此这些基金份额成为市场上非常具有吸引力的投资对象。